سامر شقير: اقتصاد النقاط الائتمانية يُعيد رسم خريطة إيرادات شركات الطيران

لم تعد نقاط بطاقات الائتمان مجرد مكافآت يحصل عليها المستهلك مقابل مشترياته، بل تحولت إلى جزء من منظومة مالية متكاملة تعيد تشكيل إيرادات شركات الطيران والبنوك، وتؤثر في قرارات الاستثمار وتخصيص رأس المال داخل قطاع السفر العالمي.
وقال سامر شقير، رائد الاستثمار: إن التحول المتزايد نحو استخدام نقاط البطاقات الائتمانية لحجز الرحلات الجوية يعكس ظهور اقتصاد ولاء جديد، أصبحت فيه النقاط التزامات مالية مؤجلة وأدوات لدعم الطلب السياحي، مشيرًا إلى أن المستثمرين مطالبون بالتمييز بين القيمة التسويقية للنقاط وقيمتها الاقتصادية الفعلية.
وأوضح سامر شقير أن تقرير مجلة نيوزويك المنشور في 12 نوفمبر 2026، بقلم أليكسيس بيرغر، أشار إلى أن كثيرًا من بطاقات السفر تقدم قيمة إرشادية تبلغ سنتًا واحدًا لكل نقطة، وفقًا للخبير جايسون ستيل، بينما يمكن تحقيق قيمة أعلى عند تحويل النقاط إلى برامج ولاء شركات الطيران، بحسب نسب التحويل وتوافر المقاعد والرسوم الإضافية.

برامج الولاء تتحول إلى أصول بمليارات الدولارات
وأشار سامر شقير إلى أن برامج الولاء أصبحت مصدرًا مهمًا للإيرادات والتدفقات النقدية لشركات الطيران، حيث تشير تقديرات منصة أون بوينت لويالتي لعام 2026 إلى بلوغ قيمة برنامج سكاي مايلز التابع لدلتا نحو 31.7 مليار دولار، وبرنامج أدفانتيج التابع لأمريكان إيرلاينز نحو 26.7 مليار دولار، بينما بلغت قيمة مايليدج بلس التابع ليونايتد نحو 25.3 مليار دولار.
وأضاف أن هذه التقديرات تعكس الأهمية الاقتصادية للشراكات بين شركات الطيران والبنوك المصدرة للبطاقات، إذ تحصل شركات الطيران على إيرادات من بيع النقاط للمؤسسات المصرفية، بينما تستفيد البنوك من تعزيز إنفاق العملاء ورفع معدلات استخدام بطاقاتها.
وأكد أن هذا النموذج يقلل اعتماد شركات الطيران على إيرادات التذاكر النقدية وحدها، لكنه يفرض ضرورة احتساب الالتزامات المستقبلية الناتجة عن استبدال النقاط برحلات ومقاعد وخدمات.

القيمة الحقيقية للنقاط تحدد اتجاهات الاستثمار
وقال سامر شقير: إن التحول من احتساب المكافآت وفقًا للمسافات المقطوعة إلى ربطها بقيمة الإنفاق يجعل برامج الولاء أقرب إلى أدوات الخصم المؤجل، موضحًا أن البطاقات ذات النقاط القابلة للتحويل، مثل تشيس ألتيميت ريواردز وأمريكان إكسبريس ميمبرشيب ريواردز، تمنح المستهلكين مرونة أكبر مقارنة بالبطاقات المرتبطة بشركة طيران واحدة.
وحذر من الاعتماد على القيمة التسويقية الثابتة للنقاط دون احتساب رسوم الوقود وتوافر المقاعد ونسب التحويل، مستشهدًا بمفهوم هامش الأمان الذي طرحه بنجامين غراهام في كتاب The Intelligent Investor.

رؤية 2030 تفتح فرصًا لبرامج الولاء الإقليمية
وفيما يتعلق بالاقتصاد السعودي والخليجي، أوضح سامر شقير أن توسع السياحة والبنية التحتية المرتبطة بها ضمن رؤية السعودية 2030 يوفر فرصًا لتطوير برامج ولاء إقليمية أكثر تنافسية، خصوصًا مع إمكانية جذب تحويلات النقاط الدولية من البنوك وشركات الطيران العالمية.
وأضاف أن نجاح هذه البرامج يتطلب شراكات مصرفية قوية وسياسات تحويل جاذبة، مع إدارة دقيقة للالتزامات المستقبلية وتكلفة استبدال النقاط.
واختتم سامر شقير بالتأكيد على أن الاستثمار في اقتصاد النقاط الائتمانية يتطلب التركيز على جودة التدفقات النقدية واستدامة برامج الولاء، وليس قيمتها التسويقية فقط، مشيرًا إلى أن البنوك التي تمتلك شبكات شراكة متعددة وشركات الطيران القادرة على تحقيق التوازن بين الإيرادات والالتزامات ستكون محل اهتمام المستثمرين المؤسسيين خلال المرحلة المقبلة.