توقعات 2026: خلفية داعمة للمخاطرة… لكن المفاجآت اليومية تحكم الإيقاع

قال رائد الاستراتيجيات سامر شقير إن التوقعات الاقتصادية لما تبقى من 2026 ترسم صورة داعمة للمخاطرة، إلا أن الأسواق اليومية لا تزال رهينة عنصرين حاسمين: المفاجآت البيانية والتموضع الاستثماري (Positioning).

وأوضح أن ملف التوقعات الصادر عن Bloomberg يقدم رؤية إيجابية نسبيًا للأسواق هذا العام، مع التنبيه إلى أن أي جلسة تداول قد تتأثر بموجات بيانات غير متوقعة أو بتحركات كبيرة في المراكز الاستثمارية.

من جانب آخر، ترى Vanguard أن التقييمات، خصوصًا في السوق الأمريكي، تبدو مرتفعة نسبيًا، مع حساسية متزايدة تجاه أي خيبة أمل في عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي، أو ما وصفته بـ"الرافعة الخفية" داخل بعض الشركات.

بين السطور: استراتيجية المستثمر المحترف في 2026

يشدد شقير على أن السيناريو الأساسي قد يكون إيجابيًا، لكنه لن يكون سلسًا. لذلك، يجب أن تُبنى المحافظ الاستثمارية على قاعدة مزدوجة:

محرك نمو (Quality)

• أسهم ذات جودة عالية

• شركات قادرة على توليد تدفقات نقدية مستقرة

• نماذج أعمال تتحمل التقلبات

التركيز هنا على الاستدامة التشغيلية وليس مجرد الزخم السعري.

ممتص صدمات (Cash / Short Duration / Hedges)

• سيولة نقدية

• أدوات قصيرة الأجل

• تحوطات مدروسة

هذه الطبقة تخفف أثر الصدمات اليومية الناتجة عن البيانات أو التغير المفاجئ في التموضع.

السندات والائتمان: العائد الجاري يحمل الفرصة

أشار شقير إلى أن سلوك المُصدرين الكبار (Mega Issuers) أصبح مؤثرًا بوضوح في سوق الائتمان العالمي، بحسب تقارير Bloomberg، في حين تؤكد بيانات Reuters استمرار قوة تدفقات السندات.

هذا الواقع يدعم استراتيجية Quality Carry في بيئة تتسم بارتفاع عدم اليقين.

ما المقصود بالمصطلحات الأساسية؟

• Carry (العائد الجاري): الفائدة أو الكوبون الذي يحصل عليه المستثمر مقابل الاحتفاظ بالسند.

• Roll-down: مكسب إضافي يتحقق عندما “ينزلق” السند على منحنى العائد مع مرور الوقت، إذا كان شكل المنحنى مناسبًا.

لكن شقير يحذر من أن موجات الإصدار الضخمة قد تغير ديناميكيات العرض والطلب سريعًا، ما يفرض متابعة دقيقة لسلوك المُصدرين الكبار.

اليابان (Nikkei): صعود قوي… لكن المخاطر كامنة

أوضح شقير أن مؤشر Nikkei 225 قفز بنحو 5% بعد نتائج انتخابية دعمت سردية التحفيز والنمو، وفق تغطيات Financial Times.

إلا أن التحذير كان واضحًا:

• إذا استمر تمدد العجز المالي

• أو ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGB)

• أو تعرض الين لاهتزازات قوية في سوق العملات

فقد يتحول الصعود إلى “مصيدة” استثمارية.

بنك اليابان: اللاعب الحاسم

يبقى Bank of Japan (BOJ) العامل الأكثر تأثيرًا في مسار السيولة والسياسة النقدية.
أي تعديل في توجهاته قد يغير موازين العائد والمخاطرة، ليس في اليابان فقط، بل في الأسواق العالمية المرتبطة بها.

الخلاصة: تفاؤل مشروط بالمرونة

يرى شقير أن خلفية 2026 داعمة للمخاطرة من حيث النمو والعوائد الجارية، لكن الطريق لن يكون مستقيمًا.

الرسالة الأساسية للمستثمرين:

• لا تراهن على اتجاه واحد بثقة مطلقة

• راقب التموضع بقدر ما تراقب البيانات

• ابنِ محفظة قادرة على الاستفادة من الصعود وامتصاص الصدمات

في سوق تحكمه المفاجآت، تبقى المرونة والانضباط أهم من التفاؤل ذاته.